某某医疗​
及时关注更多健康资讯​
Pay attention to more health information in time
网站首页 >> 新闻中心 >> 公司新闻 >> 大摩：广告业务反弹将使分众收益
当前位置：
大摩：广告业务反弹将使分众收益
营收大部分符合预期：分众一季度营收达到1.25亿美元，同比增长19%(环比下降13%)，比我们的预期高出5%。按非美国通用会计准则计算，美国存托凭证每股盈利0.16美元，同比增长11%，基本符合我们的预期。
利好因素：1)商业楼宇联播网营收同比增长46%，达到总营收的40%；2)网络广告营收同比增长32%，达到总营收的23%；3)由于广告需求增长和定价权的恢复，分众对二季度作出乐观的预测，商业楼宇联播网、卖场终端联播网和框架广告网络的总营收可能将环比增长20-23%和同比增长10-13%。值得注意的是，分众预期将在7月再次提高广告价格。
利空因素：1)框架广告网络营收(占总营收20%)同比增长仅为5%；2)运营现金流环比减少92%，主要原因是：预付卖场终端网络的租金、支付2009年第四季度所得税、解决了2008年的一桩商业仲裁案件和收入的季节性减少。
得益于广告业务反弹：我们通过现金流折现估值法(DCF)计算得到分众股票价值为24.5美元，预示该股有62%的上升空间。我们认为，分众将得益于中国广告业务的复苏，因为：1)百度预期二季度营收同比增长约70%；2)航美传媒预期2010年营收同比增长50-65%；3)新浪和搜狐均预期广告营收出现增长。